棕衣资讯 > 财经 > 银行理财净资本门槛抬高

银行理财净资本门槛抬高

2019-10-28 08:00:57   
《管理办法》引入了商业银行理财子公司的净资本监管体系框架,符合市场预期。理财子公司净资本新规的出台为银行理财的发展进一步奠基,短期来看净资本达标基本无压力,中长期来看有利于银行业资管业务的发展。

刘链/温,本刊特约作者

9月20日,中国保监会发布《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》(征求意见稿)(以下简称《办法》),作为《商业银行金融子公司管理办法》的配套制度,旨在规范商业银行金融子公司净资本管理,引导商业银行金融子公司审慎经营,鼓励规范资产配置。

《管理办法》引入了符合市场预期的商业银行金融子公司净资本监管体系框架。与以前的相关规定相比,监管鼓励标准化资产投资,通过净资本的差异化限制非标准化投资。与同类资产管理相比,《管理办法》试图保持金融子公司的监管思路与同行一致。金融子公司新净资本规则的出台,为银行财务管理的发展奠定了进一步的基础。短期来看,净资本基本没有达标压力,中长期来看,有利于银行资本管理业务的发展。

根据《管理办法》,商业银行财务管理子公司需要满足两个核心监管要求,即净资本需要满足以下两个条件:一是不低于5亿元人民币,不低于净资产的40%;二是不低于100%的风险资本。其中,净资产应全额计提资产减值准备(管理费收入的10%,余额达到理财产品余额的1%时不得提取),并确认预计负债;如果未完全计提,应在后续净资本计算中扣除。净资本是通过扣除应收账款、固定资产、或有负债等来计算的。与净资产成比例。风险资本的计算方法是将理财子公司自有资金和理财资金投资的各种资产余额乘以相应的风险系数。

由此可见,净资本管理的本质是引导商业银行财务管理子公司根据自身实力开展业务,谨慎经营,避免盲目扩张。40%和100%的监管要求与信托、基金子公司等类似的资产管理机构一致,监管思路与新的资产管理法规基本一致,确保了资产管理领域所有子行业的公平竞争。

《管理办法》根据投资资产的类型为商业银行金融子公司设置了相应的风险因素,以引导金融资本投资于规范、高信用评级的资产。根据《管理办法》,金融子公司只能自行投资4类资产,鼓励投资信用等级较高的金融资产。自营投资的范围仅包括四个项目:现金和银行存款、贷款交易、固定收益债券和公司的财富管理产品(基础资产是标准化的)。国债、中央票据和政策性金融债券的风险系数为0%,信用债券的风险系数在10%以上。

值得注意的是,理财产品在标准化资产和非标准化资产中资本投资的风险因素有很大不同。对于标准化资产,理财产品投资对应的风险因素分为5个等级:0%、1%、1.5%、2%和3%。其中,银行存款、债券、股票、公共基金(无渗透)等标准化资产的风险因素均为0%;根据不同的评级和是否质押,非标准资产的风险系数设定为1.5%-3%。

净资本计算规则收紧

在分析《管理办法》的具体内容之前,需要了解其制定和颁布的相关背景,以便更好地理解商业银行金融子公司净资本管理的必要性。

首先,商业银行金融子公司净资本管理并非毫无根据,而是有明确的法律依据,主要体现在《商业银行金融子公司管理办法》中,该办法明确规定“金融子公司应遵守净资本监管要求,相关监管规定由国务院银行业监督管理机构另行制定”。《管理办法》的颁布是现行监管制度的具体实施。

事实上,自2010年以来,原银监会已经出台并实施了《信托公司净资本管理办法》,证监会还出台了证券公司、基金管理公司子公司等一系列净资本监管制度。因此,在同行业其他子行业相继完善净资本管理体系的背景下,对商业理财子公司实施净资本管理也是理所当然的,这有利于符合理财子公司和类似资本管理机构的监管要求,确保各类资本管理机构在同一起跑线上公平竞争。

当然,虽然商业银行金融子公司净资本的新规定基本符合信托公司和基金子公司的监管思路,都限制了净资本资产管理业务的规模,但两者之间也存在差异,主要体现在以下两个方面:1 .金融子公司对净资本的最低门槛要求较高;2.在风险系数方面,理财子公司的标准化资产风险系数相对较低,而非标准化债权和非上市股权的风险系数相对较高。

由此可见,《管理办法》在监管商业银行金融子公司净资本方面具有明显的倾向性,即鼓励投资标准化资产,主要表现在以下两个方面:一是不允许民间资金投资非标准化资产;二是理财资金投资同业、债券、股票、公共基金等标准化资产的风险系数为0,鼓励标准化投资;相比之下,非标准债权的风险系数为1.5%-3.0%,未上市权益为1.5%,非标准衍生产品、商品和替代资产为1.0%。《管理办法》旨在通过净资本限制此类企业的规模。

净资本管理除了符合同行的监管要求外,还可以促进商业银行金融子公司的稳健经营。建立适合金融子公司业务模式和风险特征的净资本管理体系,通过净资本约束引导金融子公司根据自身实力开展业务,避免盲目追求规模扩张,促进金融子公司健康规范发展。

从《管理办法》来看,商业银行金融子公司净资本监管框架的实施主要是通过两个核心监管指标的具体要求来实现的,也就是说,《管理办法》最核心的要求是用两个指标来限制金融子公司净资本管理。《管理办法》对金融子公司持续达标提出了两项监管要求:1 .净资本≥ 5亿元,净资本/净资产≥40%;2.净资本/风险资本≥100%,其中风险资本主要通过风险系数加权自有资本投资和财富管理资本投资获得。因此,可以推测,第一个指标相对容易达到标准,而第二个指标通过净资本限制了财务管理的非标准规模。

具体来说,第一个指标是理财子公司净资本不低于5亿元,不低于净资产的40%。由于理财子公司的最低注册资本为10亿元,明显高于其他资产管理机构,净资本的绝对值也高于其他资产管理机构。第二个指标是净资本不得低于风险资本,以确保理财子公司能够保持足够的净资本水平。

那么,商业银行金融子公司的净资本应该如何计算呢?根据《管理办法》的规定,净资本的计算公式为:净资本=净资产-∑(应收账款余额×扣除比例)-(其他资产余额×扣除比例)-或有负债调整项目/-国务院银行业监督管理机构认定的其他调整项目。金融子公司净资本计算表的项目设置和扣除比例主要参照基金管理公司、证券公司、信托公司等类似资产管理机构的相关监管规定。,具体包括:应收账款的扣除、其他资产的扣除、或有负债的扣除以及监管机构认定的其他调整项目。

从净资本计算表中的具体扣除比例来看,满足单一净资本不低于5亿元的要求并不难。只要理财子公司不购买大量固定资产,就不会用自有资金购买大量长期(1年以上)资产。注册资本最大、资本较小的金融子公司面临一定压力,而大中型金融子公司对净资本几乎没有压力。

值得注意的是,或有负债也有100%的扣减。这种或有负债是指未决诉讼、未决仲裁、外部担保等。对于可能导致经济利益流出公司的或有事项,应确认预计负债;对于不确认预期负债但仍可能导致经济利益流出公司的或有事项,净资本应计算为或有负债,为或有事项或可能损失金额的20%中较高者。

在定义了静态净资本的计算规则后,动态风险资本的计算显得尤为重要,它在很大程度上决定了商业银行金融子公司的投资方向。

根据《管理办法》,风险投资的计算公式为:风险投资=∞(自有资金投资的各项资产余额×风险系数)∞(理财资金投资的各项资产余额×风险系数)∞(其他业务余额×风险系数)。根据上述公式,风险资本根据资金来源可以分为两类,一类是由自有资金投资的风险资本,另一类是由财富管理基金投资的风险资本。两种不同类型基金的投资范围有明确的规定。

根据相关规定,理财公司自有资金的投资范围主要包括4类,包括计算公司发行的现金和银行存款、贷款交易、固定收益证券、理财产品等4类资产的相应资本要求。理财基金产品的投资主要涉及现金和银行存款、固定收益证券、非标准化债权资产、股票、非上市企业股权、衍生产品、商品资产和公开发行证券投资基金等11类资产相应资本要求的计算。

风险系数(risk coefficient)是指监管当局对理财子公司的各种投资(包括自有资金和理财资金)给予相应权重,并根据基金投资资产的渗透原则确定基础资产(公开发行证券投资基金除外)。通过调整这一权重,监管当局可以引导金融子公司的资产配置趋势。

根据中信建设投资(CITIC Construction Investment)的分析,从风险资本的计算表来看,主要有两个部分:自有资金投资的风险资本和理财业务对应的资本,前者的风险系数明显高于后者,这也是引导理财子公司回归原始来源,专注表外业务的必然结果。首先,对于自有资金投资的风险资本,监管引导金融子公司将更多的自有资金配置到流动性高的资产上,如现金、同业拆借、政府债券和中央政府票据的配置等,所有这些都具有0%的风险因素。然而,向非银行同业发放自有资金、分配本地债券和信贷债券以及投资该行的理财产品,都设定了不同的风险因素。特别是,已经为分配信用债券设定了10%至80%的风险因素。此外,我行金融子公司自有资金投资的公司金融产品应为所有投资于标准化资产的金融产品,不得投资于非标准化资产。

其次,在金融资本投资的风险投资中,监管导向是投资标准化资产,对非标准化资产给予相对较高的风险系数,最低风险系数为1.5%。中信建设投资认为,这可能是对非标准资产投资的较大限制。根据目前22万亿元的非担保理财资金和17%的非标准资产配置比例,需要消耗约560-1200亿元的净资本。从已宣布设立财富管理子公司的注册资本来看,总额约为1400亿元人民币。因此,目前17%的非标准分配比例可能已经是极限。如果未来的财务管理子公司想要达到监管红线的35%,从风险资本的角度来看,现有资本很难实现。

标准化投资一路顺利进行。

与之前的市场预期相比,《管理办法》略有放松,并不遗余力地鼓励标准化投资。

就条款而言,5亿元的净资本要求与10亿元的注册资本要求相比略有放宽,而理财子公司和其他资本管理机构的净资本要求基本相同,但略有不同。总体而言,《管理办法》将理财业务中现金同业、固定收益、股票等标准化资产的风险权重设定在0%,鼓励标准化资产投资,但对非标准化资产设定了一定的风险系数,从而限制了银行非标准化投资的整体规模。

截至2018年底,银行理财产品投资主要集中在标准化资产上。理财资本投资的相应风险系数不得超过0.4%,风险资本总额不得超过900亿元。目前,获准与工农建立外交关系的五家金融子公司都达到了标准。其余七家获准建立外交关系的子公司可能会有一些短期压力,但考虑到金融产品的结构调整和后期资本的补充,预计开业前达到标准的可能性很高。

根据国泰君安的测算,与《管理办法》的规定相比,商业银行财务管理子公司的净资本没有达到短期标准的压力,而长期有利于银行财务管理的规范发展。在中性假设下,银行业表外融资的加权风险系数约为0.4%。即使银行不调整其财务管理方向,直接将现有财务管理转移到其财务管理子公司,估计绝大多数银行财务管理子公司(包括即将设立的子公司)都没有净资本缺口。

实际情况是财富管理类股逐步消化和过渡,财富管理类子公司新产品更符合监管导向,净资本压力较小,财富管理类子公司产生的资本压力基本可控。对于合并资本充足率,表外理财业务不需要计提资本,理财子公司的设立不影响该指标;至于非合并资本充足率,预计设立财富管理子公司将导致约10-30个基点的下降。成立后,各银行核心一级资本充足率将达到标准。因此,在监管的约束下,考虑到各银行风险投资的具体情况,达到标准的整体压力并不大。

根据2018年度财务报告披露的资产投资,行业整体加权风险系数预计为0.41%-0.67%。为了估算每家银行的风险资本,大多数银行的注册资本能够达到标准,没有任何净资本缺口。需要注意的是,各银行理财子公司的实际资产配置比例可能与行业整体存在一定偏差,计算结果仅供参考。考虑到转型时期,银行现有理财业务中的非标准资产正在被处置和消化,理财子公司成立后,业务更加规范,新产品更加符合监管指引,实际净资本压力更小。

在投资方向上,在《管理办法》的明确引导和鼓励下,未来标准化资产投资将逐步增加。根据《商业银行金融分支机构管理办法》中“非标准投资余额不超过财务管理规模的35%”,管理办法中对非标准的限制体现在自我管理能力不足,无法对非标准财务管理资金进行投资和设定风险系数。与新资产管理条例的总体监管思路相一致,银行一直在积极增加债券投资等标准化资产的配置。

截至2019年6月底,债券投资占招商银行理财资金的63%,分别比2018年底和2017年底上升9.1个百分点和16.5个百分点。此外,对于股权投资,公共基金的风险系数也设定为0%。考虑到已经开始运营的五大银行金融子公司发行的产品,未来的金融子公司可能会开始通过指数跟踪和fof增加股权投资。

如果用《中国银行业金融市场报告(2018)》中的资产配置比例来计算,商业银行财务管理子公司10亿元注册资本能够支持多少财务管理规模?其中,非标准资产的风险系数为1.5%-3%,加权结果为2%;只有非上市公司的股权资产风险系数为1.5%,按40%的比例计算。其他资产主要包括新增可投资资产、海外理财投资、直接融资工具、金融衍生工具、另类和商品资产,其中只有符合标准化金融工具特征的衍生风险乘数为0%,其他为0.5%-3%,我们取1.5%进行计算。

初步结果显示,在这一配置比例下,加权风险系数约为0.46%,即每10亿元净资本可以支撑2200亿元的融资规模。假设净资本/净资产=80%,10亿元的注册资本可以支撑1700亿元的财务管理规模。

根据已宣布设立财务管理子公司的商业银行的具体财务管理规模和资本,已开业的五家大银行基本能够满足《管理办法》的净资本要求,但一些财务管理相对较好的中小银行可能需要向其财务管理子公司增资,如兴业银行、肇星银行、中信银行、宁波银行和杭州银行。但是,需要注意的是,上述计算只统一采用了0.46%的综合风险系数,银行可以通过调整配置结构,增加标准化资产配置,降低非标准配置比例来降低这一综合风险系数。

按照“一个家庭成熟,一个家庭认可,一个家庭稳步推进”的工作思路,商业银行的财务管理子公司正在加快这一进程,今后仍有政策需要进一步完善。随着金融子公司净资本管理文件的出台,将出台《金融子公司流动性管理办法》等一系列政策,进一步完善对金融子公司的监管。

风险隔离框架逐渐形成

市场关注的是,随着《管理办法》的实施,商业银行金融子公司新的净资本规则将为股市带来多少增量资本?

截至2018年底,投资于存款、债券和货币市场工具的非资本担保理财资金余额占非资本担保理财产品投资余额的65.70%,较2017年底使用全范围理财产品下降1.86个百分点。其中,债券资产配置比例为53.35%,较2017年底金融产品全面管理时上升11.16个百分点。非标准化债券占17.23%,较2017年底金融产品全面上市时上升1.01个百分点。股权占9.92%,较2017年底金融产品全面覆盖时上升0.45个百分点。

那么,在商业银行的财务管理子公司相继开业后,应该如何定量计算可能流入二级股票市场的资金量呢?中信建设投资给出了计算方案。

根据中信建设投资对四家美国银行资产管理公司进行的资产配置研究,大部分机构权益的配置比例在10%至20%之间,道富集团只有60%。根据大数定律,股权比例在15%到20%之间。目前,中国银行业拥有10%的财富管理权,包括一级市场和二级市场。如果只考虑二级市场,这个比例估计不到5%。基于此,预计未来流入股市的新资本量将占财富管理余额的10%-15%左右。

2018年底财务平衡相关数据显示,非资本担保财务管理规模约为22万亿元。根据这一计算,未来将有近20,000 -3万亿元的增量资金流入二级股票市场。

除了关注增量理财资金流入股市之外,更值得市场关注的是商业银行财务管理子公司的设立对银行集团资产负债表和利润表的影响。

根据《管理办法》,商业银行财务管理子公司注册资本超过10亿元,这将降低银行资本充足率。例如,工行理财子公司注册资本160亿元,风险加权资产总额17万亿元,核心一级资本充足率下降0.09%,资本消耗相对较小。

此外,非担保财务管理记录在银行资产负债表外,而不反映在资产负债表上。但是,商业银行财务管理子公司成立后,有独立的资产负债表和利润表,反映出在银行集团的合并报告中,银行集团增加了50-150亿元的长期股权投资。

商业银行设立金融子公司后,银行承担的隐性风险正在减少。风险隔离后,银行承担的近30万亿元理财产品的隐性风险将逐步消除。虽然财富管理子公司和资产管理部门同时存在,但股票规模会逐渐缩小,而增量非担保净值的规模会越来越大,整体隐性风险也会降低。

而商业银行理财子公司成立对集团利润表的影响,主要表现

上一篇:蔡英文论文事件连环爆 网友:凉凉
下一篇:天安门城楼恢复开放首日,网络购票页面失效,售票现场拥堵

© Copyright 2018-2019 sew2000.com 棕衣资讯 Inc. All Rights Reserved.